AISC (coût de production tout compris)
L'AISC (All-In Sustaining Cost) mesure le coût complet, par once produite, pour maintenir une mine en activité : coûts d'extraction et de traitement, redevances, frais généraux et capex de maintien. C'est l'indicateur de compétitivité clé d'un mineur ; l'écart entre le prix de vente et l'AISC est la marge.
L'AISC (All-In Sustaining Cost, coût de maintien tout compris) est la mesure de référence du coût de production d'un mineur, exprimée par once (pour l'or) ou par livre (pour d'autres métaux). C'est une mesure non comptable (non-IFRS) standardisée par le World Gold Council pour permettre la comparaison entre producteurs.
L'AISC additionne les coûts opérationnels directs (cash costs : extraction, traitement, transport, raffinage), les redevances et taxes minières, les frais généraux administratifs, et le capex de maintien (sustaining capital) nécessaire pour faire tourner la mine à son rythme actuel. Il exclut en revanche le capex de croissance (nouveaux gisements, expansions) et les coûts de financement.
La lecture est immédiate : la marge AISC est la différence entre le prix de vente réalisé et l'AISC. Un producteur à AISC de 1 015 $/oz qui vend son or 3 594 $/oz dégage une marge de plus de 2 500 $/oz, soit l'une des plus élevées du secteur. Plus l'AISC est bas, plus la mine résiste à une baisse du prix de la matière première : c'est la mesure de sa robustesse dans le cycle. Pour un investisseur, comparer l'AISC d'un mineur à celui de ses pairs, et le situer dans la courbe de coût mondiale, dit l'essentiel de sa qualité d'actif. L'AISC est aussi l'input de coût central du calcul de la valeur d'actif net (NAV).