Réflexions
Concepts, méthode, macro et réflexions sur l'investissement long terme. Pas d'entreprises spécifiques ici — elles ont leur section Analyses.
Ce que j'ai appris en déclarant mes investissements pour la première fois
Novo Nordisk : Wegovy oral attendu en Europe, protection prolongée au Mexique
Le CHMP examine cette semaine l'extension d'autorisation de Wegovy oral en Europe, pendant que l'orforglipron d'Eli Lilly entre seulement en Day 120 de la procédure. En parallèle, un tribunal mexicain accorde dix ans de protection des données à Ozempic et Wegovy. Décryptage du calendrier réglementaire et de ce que cette double actualité change concrètement pour la thèse.
Construire un portefeuille par thèmes macro
Pourquoi raisonner en thèmes structurels plutôt qu'en secteurs GICS — nucléaire, défense, infrastructure IA, LNG. La logique de construction, la sélection des valeurs, le dimensionnement des lignes.
Air Liquide T1 2026 : quand les bénéfices progressent mais que le cash stagne
Air Liquide publie un T1 2026 solide avec un backlog à 5,5 Md€, nouveau record. Pourtant le free cash flow stagne depuis 5 ans. Ce paradoxe illustre un mécanisme que tout investisseur doit comprendre : le tapis roulant d'investissement.
Visa Q2 FY2026 : quand la thèse se confirme trimestre après trimestre
Visa publie son meilleur trimestre de croissance depuis 2022, avec un EPS non-GAAP en hausse de 20 % et une provision pour litiges en forte baisse. Une lecture de ces résultats à travers le prisme de la thèse d'investissement.
Le Free Cash Flow Yield — la boussole de valorisation que le PER ne donne pas
Le PER s'appuie sur des bénéfices comptables. Le FCF Yield s'appuie sur du cash. Pour les entreprises capital-intensives, la différence peut être considérable.
Lire un rapport annuel en 45 minutes
Un 10-K fait 200 pages. Vous n'avez pas besoin de tout lire. Voici où chercher ce qui compte — MD&A, cash flow statement, notes sur la dette — et ce qu'on peut ignorer sans risque.
L'intuition du DCF — valoriser sans se noyer dans le tableur
Le DCF est un outil de pensée, pas de précision. Comprendre les deux variables qui font tout — taux d'actualisation et croissance terminale — suffit pour l'utiliser correctement.
Comment ajuster le PER à l'environnement de taux
Comparer un PER actuel à des références de 2021, c'est comparer des pommes et des oranges. Voici comment ajuster le multiple historique à l'environnement de taux pour une valorisation rigoureuse.
Novo Nordisk — Wegovy pill confirme son avantage face à l'orforglipron
Novo Nordisk publie l'étude ORION montrant que Wegovy pill surpasse l'orforglipron sur la perte de poids et la tolérance. Ce que disent les chiffres, ce qu'ils ne disent pas, et ce que ça change pour la thèse d'investissement.
Déclarer ses investissements boursiers : le guide pratique 2026
CTO, PEA, assurance-vie, brokers étrangers — les cases à remplir, les erreurs à éviter, et une checklist pour ne rien oublier avant de valider votre déclaration.
ROIIC : la rentabilité de la croissance
Quittez la photo pour la vidéo : mesurez la rentabilité des flux, pas seulement des stocks.
Vendre à perte - Pourquoi j'ai vendu ma position chez Microsoft
Cristalliser une moins-value, peut aussi faire partie de la stratégie.
ROIC, WACC et Spread : l'entreprise crée-t-elle ou détruit-elle de la valeur ?
Deux indicateurs qui tirent leur force de la création d'un troisième.
EV/EBITDA et ROIC — aller plus loin en analyse fondamentale
Deux indicateurs que les screeners affichent rarement bien expliqués. Comment les lire, les comparer, et les combiner pour évaluer la qualité réelle d'une entreprise.