Dilution (du capital)
Augmentation du nombre d'actions en circulation qui réduit mécaniquement la part de chaque actionnaire existant dans les bénéfices, les actifs et les droits de vote de l'entreprise.
La dilution désigne toute opération qui augmente le nombre d'actions en circulation, réduisant ainsi le poids relatif de chaque actionnaire sans que celui-ci ait vendu ses titres. Les sources de dilution sont multiples : émissions d'actions nouvelles pour financer une acquisition, exercice de stock-options et de RSUs par les salariés, conversion d'obligations convertibles, ou augmentations de capital en numéraire.
La dilution se mesure en comparant le nombre d'actions dilué (incluant tous les instruments potentiellement convertibles) au nombre d'actions basique, ou en observant l'évolution annuelle du nombre d'actions d'une année sur l'autre.
Une dilution modérée (0 à 2% par an) liée à la rémunération des salariés est généralement acceptée pour les entreprises technologiques. Une dilution négative — c'est-à-dire une concentration résultant de rachats d'actions — est un signal positif d'allocation du capital quand elle est réalisée en dessous de la valeur intrinsèque estimée. À l'inverse, une dilution forte et répétée érode la valeur par action même quand l'entreprise croît en valeur absolue.