TSR - Total Shareholder Return
Rendement total pour l'actionnaire : variation du cours de bourse plus dividendes perçus sur une période donnée, exprimé en pourcentage du prix d'entrée.
Le Total Shareholder Return (TSR), ou rendement total de l'actionnaire, mesure le gain total obtenu par un investisseur qui détient une action sur une période donnée. Il combine deux composantes :
1. **La plus-value ou moins-value en capital** : variation du cours de bourse entre le début et la fin de la période
2. **Les revenus perçus** : dividendes versés, auxquels s'ajoutent les attributions gratuites d'actions ou les droits préférentiels de souscription
Formule simplifiée : TSR = (Prix final - Prix initial + Dividendes) / Prix initial
Le TSR est fréquemment utilisé comme critère de performance dans les LTI des dirigeants, souvent sous la forme de **TSR relatif** : la performance de l'action est comparée à celle d'un indice ou d'un groupe de pairs sur la même période. Si l'action surperforme son groupe de référence, le dirigeant perçoit tout ou partie des actions de performance attribuées.
L'avantage du TSR comme indicateur : il est objectif, mesurable et aligne directement le management sur la création de valeur pour l'actionnaire. Sa limite : il est sensible aux conditions de marché et peut récompenser une performance boursière non liée aux décisions opérationnelles du management.