BFR — Besoin en Fonds de Roulement
Le capital nécessaire pour financer le décalage entre les encaissements et les décaissements du cycle d'exploitation.
Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) mesure le capital qu'une entreprise doit mobiliser pour financer son cycle d'exploitation : elle achète des matières premières, les transforme, les stocke et attend d'être payée avant d'encaisser. Formule : BFR = Stocks + Créances clients − Dettes fournisseurs.
Un BFR positif signifie que l'entreprise doit financer elle-même ce décalage — elle avance de la trésorerie avant d'être remboursée. Un BFR négatif est une situation favorable : l'entreprise encaisse ses clients et/ou paye ses fournisseurs plus tard, utilisant le cycle d'exploitation comme source de financement gratuite.
Pour un investisseur, la variation du BFR d'une année à l'autre est un signal clé : une dégradation soudaine (BFR qui augmente fortement) absorbe la trésorerie et comprime le Free Cash Flow, même si les bénéfices comptables restent élevés. C'est ce qui s'est produit pour L'Oréal en 2022, où une variation exceptionnelle de -1 011 M€ du BFR a comprimé le FCF.