Clause take-or-pay
Clause contractuelle obligeant l'acheteur à payer un volume minimum qu'il consomme ou non — mécanisme clé de protection des revenus dans les contrats industriels de long terme.
Une clause take-or-pay (littéralement "prends ou paye") est une disposition contractuelle par laquelle un acheteur s'engage à payer un volume minimum d'un bien ou d'un service, qu'il en ait besoin ou non sur la période contractuelle. Si l'acheteur ne "prend" pas le volume prévu, il doit quand même "payer" pour ce volume.
Cette clause est caractéristique des contrats d'approvisionnement en énergie (gaz naturel, électricité), en matières premières industrielles (gaz industriels, produits chimiques) et dans les infrastructures (terminaux GNL, pipelines, réseaux ferroviaires). Elle transfère le risque de volume du fournisseur vers l'acheteur : le producteur est assuré d'un revenu minimum indépendamment de la demande réelle.
Pour un investisseur, les take-or-pay sont un indicateur de qualité du modèle économique. Une entreprise dont les revenus sont majoritairement couverts par des clauses take-or-pay bénéficie d'une visibilité sur ses cash flows qui justifie généralement une prime de valorisation. Air Liquide applique cette structure à ses contrats Grande Industrie de 15 à 20 ans : le client signe un engagement ferme sur un volume minimum, ce qui sécurise le retour sur le capex de construction dès la signature.