OCF - Operating Cash Flow
Le cash généré par les opérations courantes de l'entreprise avant investissements et financements — mesure brute de la puissance de génération de trésorerie.
L'Operating Cash Flow (OCF), ou cash-flow opérationnel, mesure le montant de trésorerie généré par les activités opérationnelles d'une entreprise sur une période donnée. C'est la ligne de départ du tableau des flux de trésorerie.
Formule simplifiée : OCF = Résultat net + Amortissements et dépréciations ± Variations du besoin en fonds de roulement ± Autres éléments non-cash.
L'OCF est la mesure brute de la capacité de génération de trésorerie avant les décisions d'investissement (capex) et de financement (dette, dividendes, rachats). Il est supérieur au résultat net pour les entreprises à forte base d'actifs amortissables (les amortissements sont une charge non-cash réintégrée), et peut lui être inférieur pour des entreprises à fort besoin en fonds de roulement.
La relation OCF → FCF est décisive pour l'analyste : FCF = OCF − Capex. Pour Alphabet en 2025, l'OCF de 165 milliards de dollars était impressionnant, mais le capex de 91 milliards le réduisait à un FCF de seulement 73 milliards — le ratio Capex/OCF de 55 % explique à lui seul l'essentiel de la compression du FCF Yield.