Multiple de valorisation
Un ratio qui met en relation le prix d'un actif avec une mesure de sa valeur économique — PER, EV/EBITDA, P/FCF.
Un multiple de valorisation compare le prix auquel le marché valorise une entreprise à une mesure de sa performance économique. Les plus courants : le PER (Prix / Bénéfice), l'EV/EBITDA (Valeur d'entreprise / EBITDA), le P/FCF (Prix / Free Cash Flow).
Le niveau d'un multiple n'est jamais absolu — il n'a de sens qu'en comparaison : par rapport à l'historique de l'entreprise, par rapport à ses pairs sectoriels, et par rapport au taux sans risque. Un PER de 15 est cher pour une utility stable, raisonnable pour une entreprise technologique en croissance de 20 % par an.
La compression des multiples est l'un des principaux risques d'une action chère : si le marché accepte de payer 30 fois les bénéfices aujourd'hui mais n'en accepte plus que 20 demain, le cours peut baisser de 30 % même si les bénéfices progressent. C'est pourquoi la marge de sécurité est essentielle quand les multiples sont élevés.