Taux sans risque
Rendement d'un placement considéré comme exempt de risque de défaut, utilisé comme référence dans les modèles de valorisation.
Le taux sans risque est le rendement théorique d'un investissement qui ne comporte aucun risque de défaut. En pratique, on l'approxime par le rendement des obligations d'État des émetteurs les plus solides : l'OAT 10 ans en France, le Bund 10 ans en Allemagne, le Treasury 10 ans aux États-Unis.
Il joue un rôle central dans les modèles de valorisation. Dans le WACC (Weighted Average Cost of Capital), il sert de point de départ au coût des capitaux propres via le CAPM : Re = Rf + β × ERP, où Rf est le taux sans risque, β la sensibilité au marché et ERP la prime de risque attendue sur les actions.
Son niveau influence directement les valorisations boursières : lorsque les taux sans risque montent, le coût du capital augmente, et la valeur actuelle des flux futurs baisse — ce qui comprime les multiples de valorisation des actions. C'est pourquoi les marchés actions sont structurellement sensibles aux politiques des banques centrales.